MarketWatch報(bào)道稱，伴隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)減速，越來(lái)越多的頂尖投資人都相信，銀行系統(tǒng)的龐大債務(wù)和貨幣貶值會(huì)讓北京陷入絕境，但麥樸思卻指出，盡管確實(shí)有一些糟糕的信號(hào)放出，但是整體看來(lái)，中國(guó)并沒(méi)有發(fā)生大的變故。

　　他的觀點(diǎn)是：中國(guó)對(duì)原材料的需求或許要比熊派們判斷的旺盛許多;中國(guó)銀行能夠清理自己的資產(chǎn)負(fù)債表;中國(guó)從制造型到服務(wù)型的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型是有國(guó)家計(jì)劃支持的。

　　“如果單看數(shù)據(jù)，熊派絕對(duì)是正確的。可是要說(shuō)中國(guó)允許局面失控，那就錯(cuò)了。中國(guó)有足夠的資源，能夠不惜任何代價(jià)防止崩潰�！�

　　麥樸思希望中國(guó)熊派記得那句古訓(xùn)——最后贏錢(qián)的總是莊家。

　　中國(guó)現(xiàn)在的日子確實(shí)不好過(guò)。股市6月以來(lái)重跌40%，人民幣匯率依然波動(dòng)，企業(yè)不良債款還在增加，外匯儲(chǔ)備則因?yàn)楸本┙槿肓速Y本外逃大戰(zhàn)而不斷消耗。因此，不止一位著名投資人預(yù)言說(shuō)中國(guó)將遭遇重大衰退。

　　Hayman Capital Management的巴斯(Kyle Bass)在2月間曾經(jīng)公開(kāi)宣布大規(guī)模做空人民幣，指出這個(gè)國(guó)家的不良債款局面難以為繼�！澳悴豢赡茏屇愕你y行系統(tǒng)在十年內(nèi)膨脹1000%，還沒(méi)有一個(gè)損失周期出現(xiàn)。”他強(qiáng)調(diào)，“當(dāng)你對(duì)這樣的資產(chǎn)負(fù)債表做出調(diào)整時(shí)，你的貨幣不可能繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)�！�

　　其余做空人民幣的人還有Duquesne Capital的德魯肯米勒(Stanley Druckenmiller)、Appaloosa Management的泰珀(David Tepper)，以及Greenlight Capital的艾因霍恩(David Einhorn)。

　　索羅斯今年早些時(shí)候也說(shuō)，中國(guó)“一次硬著陸幾乎是不可避免的”。

　　可是麥樸思卻相信，“中國(guó)是個(gè)巨大的，依然在增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)體，哪怕增速只有5%，依然是驚人的”。

　　一些人相信，中國(guó)經(jīng)濟(jì)從制造和出口驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向服務(wù)和內(nèi)需驅(qū)動(dòng)會(huì)導(dǎo)致他們對(duì)原材料及其他商品的需求大幅度減少，但是麥樸思卻說(shuō)，他的鄧普頓新興市場(chǎng)部門(mén)還在投資中國(guó)的石油企業(yè)和商品企業(yè)。

　　麥樸思解釋說(shuō)，中國(guó)對(duì)資源的需求增長(zhǎng)或許會(huì)放緩，但總量依然可觀。

　　穆迪的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)下，中國(guó)政府的總債務(wù)已經(jīng)從2012年相當(dāng)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的33%增長(zhǎng)到了41%。

　　中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)是，截至去年第四季度，中國(guó)銀行不良貸款總規(guī)模突破1萬(wàn)2700萬(wàn)元人民幣，占據(jù)總債務(wù)的1.67%。

　　麥樸思指出，這些數(shù)據(jù)固然值得警惕，但是大可不必驚慌。麥樸思解釋說(shuō)，中國(guó)政府擁有國(guó)有四大行，他們?cè)诒匾獣r(shí)完全可以將不良債款轉(zhuǎn)移到資產(chǎn)管理公司那里，清理資產(chǎn)負(fù)債表——現(xiàn)在，這一幕其實(shí)已經(jīng)在上演了。

　　中國(guó)依然是世界上最嚴(yán)格的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體之一，中央政府可以命令各省市完成特定的增長(zhǎng)目標(biāo)，而后者必須采取任何可能的手段去完成任務(wù)，不管是鋪設(shè)新的公路還是建起新的大樓。麥樸思承認(rèn)，中國(guó)的瘋狂增長(zhǎng)模式會(huì)導(dǎo)致浪費(fèi)，導(dǎo)致不良債款，導(dǎo)致沒(méi)有意義的建設(shè)項(xiàng)目出現(xiàn)�！斑@就是中央計(jì)劃體制本身的問(wèn)題。”他說(shuō)，“他們的時(shí)間表和前進(jìn)方向都很明確，但如何達(dá)到目標(biāo)卻是關(guān)鍵中的關(guān)鍵。如果你們這地區(qū)的目標(biāo)是10%，那么地方官員就必須達(dá)到10%�！�

　　問(wèn)題在于，那些認(rèn)為市場(chǎng)能夠在中國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中正常行使功能的外國(guó)投資者其實(shí)是誤解了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的特性。麥樸思強(qiáng)調(diào)，北京會(huì)采取更加激進(jìn)的措施去達(dá)成那些目標(biāo)，其激進(jìn)程度是美國(guó)和其他國(guó)家無(wú)法想象的。

　　“那些做空中國(guó)的對(duì)沖基金經(jīng)理人們其實(shí)是站在美國(guó)的市場(chǎng)架構(gòu)上去思考中國(guó)的問(wèn)題�！�

　　麥樸思指出，中國(guó)明確表示希望轉(zhuǎn)型為美國(guó)那種自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式，但是他們不時(shí)會(huì)左右搖擺，向全球投資者傳達(dá)出混亂的信息——比如去年夏季，上海市場(chǎng)在不到一個(gè)月里就損失了三分之一的市值。

　　許多投資者都指責(zé)中國(guó)政府的做法，他們起先是等待觀望，導(dǎo)致不確定性增大，然后在已經(jīng)不便出手時(shí)又進(jìn)行了力度極大的干預(yù)，兩周內(nèi)出臺(tái)了不下四十條市場(chǎng)穩(wěn)定政策，注入了多達(dá)5萬(wàn)億元人民幣，相當(dāng)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的近10%。

　　“他們的狀態(tài)是斷斷續(xù)續(xù)，搖擺不定的�！丙湗闼急硎�，“這種困局他們還將繼續(xù)面對(duì)。他們最終能夠走向正確的方向，但這需要時(shí)間�！�

　　中國(guó)總理李克強(qiáng)3月間也曾經(jīng)強(qiáng)調(diào)，盡管中國(guó)正在推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革，但是他們“不可能”錯(cuò)失增長(zhǎng)目標(biāo)，這也讓麥樸思對(duì)熊派的告誡顯得更加令人信服。

　　“對(duì)沖基金經(jīng)理人們這次很可能是完全搞錯(cuò)了�！丙湗闼急硎�，“我想這可能性很大，但是我會(huì)祝他們好運(yùn)。”(子衿)